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弱市避险需求升温黄金ETF受追捧 金价上行空间或有限



  受全球股市震荡影响,近期资金避险情绪浓厚,部分黄金ETF因此受到投资者追捧。

  国际金融报 记者 蒋金丽

  黄金ETF受追捧

  避险需求刺激之下,上周纽约商品交易所(COMEX)金价盘中一度逼近1230美元高位,收报1221.6美元/盎司,周涨幅1.33%,创两个月以来新高。其中,10月11日更创下两年多来最大单日涨幅(2.87%)。

  上海期货交易所(SHFE)金价收于272.85元/克,周涨幅2.75%,创近三个月以来新高。伦敦现货黄金收报1219.75美元/盎司,周涨幅1.32%,创两个多月以来新高。

  与此同时,投资者加大对黄金ETF的申购。从海外的数据来看,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust,上周持仓增加14.47吨,达到744.64吨。而此前,在国庆长假期间,该ETF的投资者共抛售12.06吨黄金,并且持仓量在10月5日降至自2016年2月19日以来最低水平(730.17吨)。

  从国内的数据来看,投资者也在加大对黄金ETF的申购。据统计,目前市面上仅有4只黄金ETF,上周合计吸金近5亿元。

  除易方达黄金ETF外,其余3只均获得净申购。其中,华安黄金ETF增长最多,上周份额增加约1.7亿份,按照10月12日的单位净值2.7元计算,该ETF吸金约4.59亿元。国泰黄金ETF和博时黄金ETF上周分别获得1470万份、240万份净申购,分别吸金3937万元、648万元。

  此外,从收益率来看,上述4只黄金ETF上周的净值涨幅均超2.67%。相比之下,股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII基金上周的平均收益率均告负,分别为-3.38%、-4.65%、-0.07%、-5.32%。

  金价上行空间或有限

  投资需求凸显,金价能否持续走强、黄金ETF是否具备配置价值成为投资者关注的焦点。

  格上财富研究员张婷向《国际金融报》记者分析称,目前黄金并不具备上行的趋势性机会。原因在于,黄金本身并不会产生股息或者债息,持有黄金的机会成本可以看成是美国国债实际收益率。

  “机会成本越高,越不应该持有黄金。因此,黄金的上行趋势性机会一般都是利率下行的时候,短期的避险情绪引发的黄金上涨很难持续。从目前美国的经济和通胀数据来看,美国仍具备继续加息的条件,美国国债收益率仍具有上升趋势,所以,目前黄金并不具备上行的趋势性机会。”张婷表示。

  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也认为,尽管油价加速上涨推升通胀预期,美元短期走高之后阶段回落,支撑黄金小幅反弹。但通胀预期或仍会有反复,金价短期反弹空间或有限。

  针对黄金的避险性投资需求,博时黄金ETF基金经理王祥在接受本报记者采访时表示:“黄金本身是一类比较特殊的资产,作为大宗商品的一员,却又不是被传统的供需层面主导价格。很多投资者提到黄金,就会想到它的避险属性。然而,所谓的金融市场波动一般随着风险事件的发生而触发,要做到事先预测是比较困难的。”

  他提到,根据历史回溯,黄金与风险市场的反向波动也多为同步性指标,即看到风险事件的发生再想起避险而购买黄金资产,可能已经错过了波动最为剧烈的时段,避险的作用大打折扣。“因此,平滑资产组合波动是整体的投资目的,长期配置则是持有黄金资产的手段”。

  黄金配置怎么做?

  对于如何投资黄金,张婷认为,如果是作为短期投机,可以通过事件性的短期驱动,进行波段操作,但是需要把握住时机。对于长期的趋势性机会,则需要关注美联储的货币政策导致的美国实际国债收益率的变化。

  “从配置比例来说,在不同的阶段配置的比例会有所不同,配置黄金可以分散组合的风险以及降低波动,因此配置一部分的黄金是很有必要的,在美国国债实际收益率上行趋势下,降低黄金配置比例;下行阶段,则提升黄金配置比例。”

  在产品的选择上,张婷建议,可以选择国内的黄金ETF基金,通过场内交易,操作方便,流动性好,在现存的多只黄金ETF中,选择交易量最大、流动性最好的。

  王祥则强调,把黄金作为一种单纯性的投机工具是不合适的。做财富管理或者资产配置的核心是发现资产的真实价值或合理价值,秉持以价值投资为准绳,才是长远的资产平稳增值的途径。

  投机市场则存在一定的偶然性,因为影响黄金市场的短期扰动因素非常多,今天可能是金融属性占据主导,明天又转为货币政策引领市场,同时避险需求的潮起潮落也是较难提前预期的,因此把黄金作为一种投机工具很可能是事倍工半的结果。

  因此,王祥认为,黄金资产的核心功能是在整体资产组合中作为“稳定器”存在,通过长期配置起到平滑波动的作用,投资比例不用很高,相当于控制整体资产的回撤水平。

责任编辑:常福强




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